Золотовалютные резервы НБУ по итогам июня выросли более чем на 10,5%.
Или почти на три миллиарда, достигнув 29,523 млрд.
долларов. И всего 10 рабочих дней понадобилось регулятору чтобы
перешагнуть психологическую черту в 30 миллиардов долларов. Еще утром 15
числа председатель правления Нацбанка Владимир Стельмах посетовал на
недостачу всего 50 миллионов для достижения заветной цифры, но уже
вечером руководитель группы советников председателя НБУ Валерий
Литвицкий сообщил, что в течении рабочего дня НБУ приобрел недостающий
объем на межбанковском валютном рынке, и "золотые запасы" страны под
управлением Национального банка к 17 июля вплотную приблизились к
докризисному показателю (летом 2008-ого НБУ отрапортовал о максимальном
росте З.Р.В – 32, 462 млрд. долларов). Конец динамики Однако
сегодня очевидно - динамика притока валюты в Украину меняется.
Постепенно с нарастающей, она стала падающей. "Еще в апреле НБУ купил на
межбанке 1,3 млрд. долларов, в мае – всего 1 млрд., а уже в июне он
смог пополнить резервы всего на 846 млн. долларов. Другими словами,
определенное весеннее снижение притока иностранной валюты к лету стало
более явным. И в первый летний месяц регулятор выкупил на межбанке на
полмиллиарда долларов меньше чем в апреле", - подсчитывает Николай
Ивченко, эксперт финансового рынка. Впрочем, и этими цифрами НБУ
гордится. "Чистые валютные резервы с начала года выросли на 4 миллиарда
300 миллионов долларов. Это та избыточная сумма, которая была изъята с
рынка, взята в авуары,* и таким образом мы спокойно и стабильно
обеспечим будущие импортные критические платежи в течении более 6
месяцев", - подчеркивает Сергей Круглик, директор департамента
внешнеэкономических связей НБУ. Для достижения
докризисного показателя Нацбанку осталось накопить еще 2 млрд. долларов
за полгода. Но по прогнозам самого НБУ до конца 2010-ого избыточное
предложение валюты на межбанке составит не более 1,5 млрд., что на 2,5
млрд. меньше, чем в первом полугодии. Для пополнения резервов это скорее
негативная новость. Но для регулятора, который удерживает курс от
чрезмерного укрепления, и для экспортеров, имеющих убытки от укрепления
гривны, перспектива снижения давления на национальную валюту – новость
теоретически положительная. Ведь последним не под силу ни номинальное,
ни реальное укрепление гривны. Реальное укрепление "По
данным того же НБУ за первое полугодие реальный эффективный обменный
курс (РЭОК)* уже повысился на 7,7%. Это не могло не сказаться на
конкурентоспособности экспортеров. Мы должны понимать, что это
удорожание гривны подталкивает нас к тому, что мы можем столкнуться с
восстановлением роста импорта ,и с ограничением восстановления позиций
Украины на внешних рынках. Условия работы экспортеров на этих рынках
ухудшаются, так как произведенные в Украине товары становятся дороже и
спрос на них снижается", - настаивает Ярослав Жалило, директор Центра
антикризисных исследований. Ревальвация РЕОК неощутима для экспортеров
только в условиях значительного роста цен на международном рынке, и
такая ситуация в 2010-ом наблюдалась только весной. Сейчас же рост цен в
мире прекратился. "Не факт, что пополнение резервов будет длиться до
конца года. Может произойти резкое изменение тенденции. Спросите почему?
С учетом мировых тенденций, замедлением темпов американской и китайской
экономик. А это может существенно сократить валютный приток", -
прогнозирует Николай Ивченко. Эксперты не
исключают, что скромные прогнозы НБУ относительно поступления валюты в 2
полугодии в большей степени учитывают тенденции на внешнем рынке, но
при этом не игнорируют и внутренние факторы. Например, ухудшились оценки
качества урожая наших зерновых – это уже основание для пересмотра
прогнозов по выручке от их продажи на мировых площадках. Эта выручка –
одна из составляющих силы курса. На сегодня, в один голос утверждают
аналитики, у гривны стабильная перспектива. Возросшие резервы, кредит
МВФ и приток валюты позволяют говорить о "неизменности" ее позиций. Под
неизменностью подразумевают отклонения в пределах 1%- 2%, что не
является показателем колебаний, как уверяют эксперты. "По динамике
валюты мы, примерно, находимся в ситуации одинаковой с Азербайджаном и
Казахстаном. Где-то на 1-1,5% у нас с начала года произошло укрепление
национальной валюты. Это что колебания? Это стабильность. И если курс
укрепится еще на столько же или снизится, когда потоки валюты
сократятся, то на каждом проценте не стоит заострять внимание. Это
неправильно. Мы ожидаем в этом году стабильность. Мы больше переживаем
по поводу американской и китайской экономики. От них мы будем полностью
зависеть. Да есть внутренние риски, такие как принятие бюджета и
налогового кодекса. Но основные риски, все же, лежат вне Украины. Вопрос
с евро - это второй вопрос. Тем более что на депозитах физических лиц
всего около 3 млрд. евро", - утверждает Николай Ивченко. С
Николаем Ивченко солидарен и Ярослав Жалило. По его оценке, в средней и
долгосрочной перспективе будет тенденция к удорожанию гривны, что
связано с возможностями восстановления экспортной активности,
активизацией притока прямых и портфельных инвестиций, вливанием
кредитных ресурсов в посткризисный период. "Украина очень
недокапитализированная и недоинвестированная страна. Поэтому,
однозначно, будет субъектом инвестирования. Думаю, этот фактор будет
преобладать", - добавляет эксперт. Предпосылки и ожидания Но
одновременно с предпосылками к укреплению гривны у нас есть основания и
для ее удешевления. Злую шутку тут может сыграть растущая ликвидность
банков, создающая денежный навес. "По мере стабилизации реального роста я
ожидаю факторов, которые могут способствовать удешевлению гривны в
разумных пределах. Сегодня мы можем говорить о депрессии, связанной с
дороговизной и отсутствием ресурса. В банках он есть, но получить его
трудно из-за высоких рисков и ограничительной политики НБУ по
мобилизации средств. Если говорить о том, что во 2-м полугодии мы
ожидаем активизации экономической динамики, то явно сработает фактор,
который будет противодействовать тенденциям удорожания гривны. Это,
прежде всего, активизация спроса на импорт и возможное ухудшение
ситуации с торговым балансом. Сегодняшняя реальная ревальвация этому
помогает. И не надо забывать и о традиционном осеннем оживлении, это -
циклический фактор и он тоже играет против торгового баланса", -
объясняет Ярослав Жалило. Пока сказать - какой
показатель курса оптимален для экспортера и для импортера, эксперты не
готовы. И утверждают, курс - очень "зыбкая" субстанция. В некоторых
странах, в том числе в РФ, проводили специальные исследования по вопросу
о том, какой курс необходим, чтобы стимулировать экономику в целом. "У
нас результатов таких расчетов нет. В Институте экономики и
прогнозирования НАН Украины пытались делать расчеты - какой курс
оптимален для экспортеров, для импортеров, для притока валюты. Но пока
до реализации этого курса не дошло. И не факт, что этот курс надо будет
реализовывать", - уверен тот же Николай Ивченко. Главное – есть стабильность НБУ
в конце 2009-ого проводил опросы среди предпринимателей малого и
среднего бизнеса. Они заявили, что при расчетах своих бизнес-планов на
2010 год закладывали обменный курс на уровне 8.30-8.40. Сегодня курс
составляет 7.90, и последние аналогичные опросы НБУ среди
предпринимателей показали что бизнес не ожидает ни ревальвации ни
девальвации. "Населению и бизнесу нужна стабильность. Она обеспечена. И
этот баланс удовлетворяет всех. На сегодня большинство операций
экспортно-импортных проходит в долларах. Это основная валюта наших
контрактов. Поэтому ориентироваться на евро не очень правильно. Он не
может существенно вилять на ситуацию с обменным курсом", - резюмирует
Сергей Круглик. Справка АВУАРЫ - от француз. avoir — достояние, имущество, актив: -
в широком смысле — денежные средства или ценные бумаги, а также золото,
переводы и аккредитивы, являющиеся источником платежей и погашения
обязательств их владельцев. - в узком смысле -
средства банка (счета в других банках, легко реализуемые ценные бумаги,
векселя и т. п.) в иностранной валюте на счетах в иностранных
банках-корреспондентах, выполняющих финансовые операции по поручению
данного банка. Средства страны, государства за рубежом называют
иностранными авуарами. За счёт авуаров можно производить платежи за
рубежом и погашать обязательства. Поскольку значительная часть
платёжного оборота между государствами осуществляется в долларах и евро,
наиболее распространены авуары в данных валютах. РЭОК
- это индекс, который измеряет изменение курса гривны по отношению
сразу к набору валют стран, с которыми активнее всего ведется торговля.
При расчете обязательно учитывается инфляция во всех этих государствах.
Обработка информации сложная, но в итоге получается очень информативный
показатель. Например, Национальный банк для расчетов учитывает данные по
60-ти странам и регионам, в числе которых обязательно находятся Россия и
другие государства СНГ. Виктория Филонич
|
